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年度申诉――玻璃供需略宽松样子下年内节律是紧要

时间:2021-12-31 07:27 点击次数:141

  在战术大主旨没有转向的布景下,地产行业自发回暖仍有待时日,短期行业仍将面临阵痛期。前端拿地、新开工的不绝走弱将垂垂传导到地产后端环节,他们日施工、完成数据将逐级走弱,从增速放缓走向负延长。在近期战术周围减少后,异日有限的资本矫正将偏重用于保交付、完毕方面,加上交房刚性管制和民生帮助保交付的激励,猜度今年下半年被宽限的后端需要会在明年上半年有所释放,届时对玻璃须要将构成肯定提振。明年下半年肇端,随着施工、实现数据的逐级走弱,玻璃须要或呈渐进式走弱态势。别的,从中长久角度,单位修筑面积玻璃用量汲引这一趋势将抵消一面来自地产端的负面袭击。

  漫长来看,现阶段17万吨/天支配的日熔量水准很难还有大幅增加的也许。频年来玻璃产能战略的不停收紧依然从源头上封堵住了行业无序蔓延的恐怕,玻璃提供端基础处于存量博弈阶段。目前玻璃分娩利润已经较高点大幅下滑,探求到市集情状的变更,后续厂家在对付产线燃烧复产方面将特地郑重。其余,如今市场上超窑龄服役的产线比较多,也将增加后续被动放水的产线数量。从终年角度,大家们估算明年浮法玻璃产量或较2021年下滑2%支配。从季候性角度,每年一季度淡季时产线冷筑会较量多,希罕是而今厂家库存压力较大、价格施展凶险也将培育一季度厂家冷建志愿。

  2022年浮法玻璃年度供需差约为214万浸箱,呈供需略宽松形式,明年底厂家库存或较岁首小幅蕴蓄。分阶段看,此刻临近年底厂家库存尚未降到合理水准,加上每年年初至春节假期后厂家都邑时令性累库,揣度年后厂家库存将升至汗青同期偏高水平。你们比较看好明年春节假期过后的厂家去库。

  长周期来看,地产下行周期开启将终结玻璃行业景气态势,带来价钱流动中枢的逐渐下移。年内节拍上,他们们较量看好明年春节假期后的厂家去库,05合约或生计一定反弹动能,保举逢低结构05合约多单,2205合约或上行至2000元/吨相近。下半年肇始,供需边沿趋弱下,推荐逢高构造2301闭约空单。

  今年从此,玻璃价值显示明显的前高后低态势,期价转变点在7月下旬,现货价值则在国庆节后大幅下行:

  春节后至3月上旬玻璃期现货价值继续飞腾,本轮行情要紧源于中央步调在节后多量补货策划原片厂家大幅去库,从而推升阛阓的做多豪情。从3月中旬至4月上旬,前期补库接近尾声,交易商和加工企业以消化自身库存为主,时期厂家出库快度昭彰放缓,玻璃价值走势趋稳。4月中旬至5月中旬,玻璃代价开启新一轮高涨,本轮上升触发成分首要有三方面:开始,4月中下旬沙河地区几条有意复产的临蓐线均延后点火,市集对供应填补的预期衰弱;其次,终局房地产企业对玻璃现货价值的接纳水平逐步增补,加工企业订单数量在环比选拔,五一期间的玻璃现货市集也基本没有受到假期位置的感染,赓续了前期较好的需要程度;再次,随着生意商和加工企业的社会库存取得有效花费,中间措施肇端添加从原片厂家的采购量,4月中旬开始玻璃厂家库存再度鲜明去化。

  5月中旬至6月底,玻璃代价走势全部趋稳,商场感情较前期降温。一方面是前期现货价值涨幅过速过高,商场中拙劣必要年光消化;另一方面一面地域生产线焚烧复产的速度环比加快,加上6、7月份季节性淡季到来,根本面较前期边缘转弱。7月初起始玻璃价格再度大幅上扬,本轮行情的触发身分在于7月初开始玻璃厂财富销较前期转好,厂家住手了5月下旬之后的累库态势,库存肇端去化,从而提振了市场信仰,多头激情再度被点火。

  7月下旬之后,在几个突发位置(洪灾、疫情以及工信部价格茶话会等)的负面教授下,玻璃期价骄傲位开始回调。8月份恒大事故发酵,地产预期起始转向,受阛阓负面感情的教导,卑劣加工企业和生意商采购偏谨慎,加大自身库存耗费,厂家库存自7月低点起始储存。相对期价的大幅下挫,期间现货代价说明全部还是斗劲坚挺的,走势坚固为主,出产企业多挺价运行,以光阴换空间,寄祈望于后续旺季须要启动来策画出库好转。

  国庆节后,地产须要端的消沉预期逐步获得印证,随着厂家库存压力凸显,现货价值也开始大幅回调。今年玻璃旺季须要遗失的焦点由来在于地产本钱偏紧导致给到下流加工企业的订单量亏空,其它能耗双控期间一面区域的限电政策也重染了下游加工企业的开工。而玻璃供应端由于刚性属性,受限产策略扰动有限,供强需弱形式下,国庆节后玻璃期现货代价衔接大幅下挫。

  11月中旬起始玻璃现货跌势趋缓迹象较量显明,期价也自低位有所反弹。本轮反弹的中心驱动在于提供减量和须要纠正。在坐蓐利润大幅下滑和厂家库存接续堆集的双重压力下,11月中旬肇始有冷修经营的产线变多,从而给到了市场必定的提供减量预期。需求方面, 11月中旬起始,厂家出库有所进展。一方面对付房地产企业来说,玻璃现货价格的大幅下调消重了采购资本,给到玻璃加工企业的订单量有小幅增加,下游采购玻璃原片的速度环比有所培养;另一方面11月份北方区域加入赶工期,存在必定赶工需要,而南方区域加工企业限电教育也已根除,开工情况环比有小幅校正。供需基础面的周围厘革提振了商场信思,也给到了盘面必然扶助。

  今年上半年,在低基数及疫情后市场惯性的打算下,地产出售端接连了旧年下半年以后的热度。1-6月份全国商品房累计卖出面积较旧年同期延长了27.7%,较19年同期也增加了17%左右。但是自7月起始,地产售卖肇始恶化,单月同比降幅明白填充。7-11月份天下商品房累计售卖面积较去年同期下降了14.7%,较19年同期下降了5%操纵。

  下半年往后,卖出端明显走弱的由来是多方面的:开首,为了控制上半年过热的销售和房价高涨,下半年政府调控策略进一步收紧,7月今后中间频繁召开集会表态房地产市场调控,名望政府也出台各式限价、限售、限购等策略,全方位战术调控下,供需两端均受到负面感化;其次,主流房企爆出资金标题培育投资者购房畏惧,房地产税试点加速加重商场傍观心情,从而加剧了出售下行;再次,由于本钱垂死,房企对售卖回款的委派加大,有加大打折力度尽快回笼本钱的需要,导致出售市场竞赛剧烈,购房者旁观情感进一步高潮。8月今后寰宇商品房销售均价回落,但贩卖面积增速不绝低位,房企“以价换量”出力不佳。

  当然近期房地产计谋端有边沿宽松的迹象,房企也积极促销,以价换量,但如今阛阓状况下,购房预期转向已难以逆转,销售不见进展,房企在销售端的压力接连。并且在“房住不炒”、“稳地价、稳房价、稳预期”的条目下,后续计谋放松空间也有限。全部来看,大的政策没有转向的布景下,商场必要的自愿回暖仍有待光阴。

  8月份恒大爆雷后,其已售期房烂尾的大概性大大扶助,也教诲全盘市场对期房完竣的信奉。后续又有几家房企爆出果然债务爽约或许理财兑付迫切事务,房企资本紧张垂垂成为共识,期房能否如期告终成为潜在购房者的重点思索身分,受此陶染,期房商场的卖出景心胸显着回落。下半年以后,宇宙商品房期房卖出占比逐月回落,卖出端低迷也导致房企贩卖回款增速陆续走低。

  此外,房企轰动性问题赓续揭露激励金融机构对投放资金安谧性的操心,房企外部融资难度进一步汲引,国内贷款增疾相接六个月负拉长。在卖出回款增速回落和信贷融资渠路受阻的环境下,国内房企还面临着债务偿付压力。据统计,2021、2022年国内房企共需了偿美元债541、547亿美元,均为归还大年,刚性偿付进一步加大了房企血本压力。

  纵使9月以来中间几次提及“两个帮手”,要求连结房地产信贷坚固有序投放,但10月、11月份房企整体到位血本同比降幅仍在扩展,策略整个落地和阛阓各主体决心规复都需要岁月,短期行业仍将面临阵痛期。

  受房企血本压力影响,下半年地盘市场亦不乐观。上半年受销售端景气向好的提振,第一批集会供地显现较高热度。下半年今后,在政策稠密调控下阛阓更动压力填补,为响应“稳地价”前提,大都都会脱期挂牌并调动土拍轨则,严查购地自有本钱根基等,房企本钱承压下拿地意图和拿地才智低落,第二批次土拍降温明白。从100大中都会地盘市场来往处境看,下半年往后当然土地供给面积增速有所回升,但成交面积增速持续低迷态势。

  土地成交面积缩量制约可开工范围,加上出售端低迷和资金压力凸显,房企新开工主动性进一步降落,新开工面积单月同比增疾在下半年加速回落。

  在传统论述框架中,地产周期大凡凭据“贩卖―拿地―开工”的链条实行传导,房企地皮储存减弱将导致声援新开工的底细被减少,从供应端对畴昔新开工构成一定制约。除此以外,当然今年上半年销售端叙述较为景气,但主流房企对房地产市集的郑重预期并未爆发变化,头部房企的办法增进率频年来呈接续降落趋势。而下半年调控计谋加码和房贷利率抬升进一步巩固了房企对销售端的中经久郑重预期,畴昔房企将特别重视资金回笼和库存去化,这也将在必然水准上降落另日新开工规模。

  比较地产前后端阐扬,19年今后宇宙房屋施工面积增速肇始胜过新开工面积增快,客岁房屋施工面积较19年增长了3.7%,房屋新开工面积较19年下滑了1.2%,今年此后这一趋势分散希奇彰彰。

  我们在之前的半年报等分析过,导致今年以后地产前后端豆剖额外较着的迫切来由一方面来自杀青交付周期下后端生活赶工压力,另一方面来自“三道红线”压力下房企危害需要矫正财务指标以餍足拘押法则。从2021年起“三路红线”肇端在地产全行业全豹实践,而遏制2020岁晚,多半房企剔除预收的财产负债率仍超过70%,据70%的监禁红线另有差距。为厘革剔除预收的产业负债率这一指标,从财务可行性角度,房企必要加疾预售资源的施工、告终结转和收入确认来添补净利润,以此优化资产负债表。

  今年上半年,虽然新开工论述低迷,但施工面积增速延续赞成在高位,房企在确凿加快推进已开工项方向施工进度。投入下半年,房企资金偏紧也拖累了项谋略施达成,施工面积增速较上半年较着下滑。但在交房刚性周期以及民生襄理保交付的声援下,后端施工增速的下滑幅度要小于前端新开工。

  从较长周期的地产干系数据看,表征前端的新开工面积增快和表征后端的施工面积增快在18年之前根蒂同步转折。18年之后由于行业融资状况的继续收紧,房企选用高周转政策,前后端增速改观开始分化步。客岁起始地产行业的实现交付压力肇端逐渐泄漏,疫情过后房企加快促进已开工项目标施工和完工进度。今年此后叠加了“三路红线”的压力,房企工作要点进一步向地产后端倾斜。往日端阐扬推导,客岁疫情过后到今年闭地产后端均处于赶工期。然则今年下半年由于房企现金流压力明白变大,项目施工和杀青步调也受到瓜葛,行业展现旺季不旺。

  预测明年,大家以为虽然近期房地产政策端有边沿宽松的迹象,但一方面在“房住不炒”、“稳地价、稳房价、稳预期”的条件下,后续战术进一步松开空间臆想有限;另一方面战术校正反应到地产本原面必要韶华,其它而今市集各参加主体信心缺失,浸塑信心也需要光阴,短期行业仍将面临阵痛期。在策略大办法没有转向的布景下,地产行业的自发回暖仍有待时日。

  现阶段地产行业全局依然肇端步入下行周期,前端拿地、新开工的一直走弱将逐步传导到后端措施,畴昔施工、收工数据将逐级走弱,从增疾放缓走向负增长。明年上半年地产后端步调或仍有支持,主要原故房企在中历久留心预期和血本压力下,会极端重视资金回笼和库存去化,在近期战略边际减弱后,有限的资本改革将偏重用于保交付、完毕方面,前端拿地和新开工估计仍会暂缓,加上交房刚性办理和民生襄助保交付的鞭挞,臆想今年下半年被脱期的施告终需要会在明年上半年有所释放,下半年起始走弱迹象或表现得极端分明。

  今年1-7月份你国浮法玻璃表观需求量较客岁同期拉长了11.6%,较19年同期伸长了9.5%,7月份之前浮法玻璃需求端络续了昨年四季度的强劲叙述。7月份过后,伴随着地产相干数据的恶化,浮法玻璃须要端也明晰走弱,月度表观需要量连续低于18-20年同期程度。从卑劣深加工企业的订单环境看,7月以后各表率深加工玻璃产量增疾均昭着下滑。

  与同在修材板块的螺纹钢相比,同样是必要回落,7月之后玻璃必要发挥要强于螺纹。8-11月玻璃表需较昨年同期下滑了13.8%左右,而螺纹表需较客岁同期下降约20%。究其由来,一方面是下半年今后,虽然地产本钱偏紧标题也波及到了项主张施落成方法,但在交房刚性料理以及民生助手保交付的帮助下,后端施工增快的下滑幅度要小于前端新开工,从而使得首要用于地产后端步伐的玻璃必要阐扬更强一些;另一方面,随着环保和装筑条目进取,新房开窗面积在变大,双层、三层玻璃得到平常利用,从而扶直了单位修筑面积的玻璃用量,这一点没关系从卑贱各典范深加工玻璃的产销境况中看出。客岁四季度从此,国内夹层玻璃产量增速不停走高,产销状况好于其全班人典型的深加工玻璃,今年下半年夹层玻璃产量增速的下滑幅度也显明小于中空和钢化玻璃。

  预测明年,全部人感到上半年玻璃需要端或有所援手。今年下半年被延期的地产后端必要或在明年上半年有所释放,届时对玻璃需求也将构成一定提振。下半年起始,随着施工、收工数据的逐级走弱,玻璃需要或也呈渐进式走弱态势,从增速放缓走向负增长。其余,从中长久角度,单位建筑面积玻璃用量擢升这一趋势或将抵消个别来自地产端的负面报复。综闭发扬,全部人推测明年浮法玻璃需求增速在1%摆布。

  今年岁首至7月底,随着现货价值走高,浮法玻璃出产利润不绝大幅培植。在高利润刺激下,4月下旬后,产线焚烧速度明晰加疾,在产日熔量肇始爬升。到7月底时,浮法玻璃在产日熔量基础到达年内高位,约17万吨/天,较年初净增长6750吨/天。

  8月以来,玻璃厂家临蓐利润高傲点有所下滑,但在国庆节前仍支撑较高利润程度。而因由短期齐备点火潜力的产线在之前几个月本原都已投复产,所以在此时期玻璃在产日熔量根蒂没有变动。国庆节后随着玻璃现货价值的衔尾大幅下挫,厂家临盆利润加速下滑。值得预防的是,即就是利润大幅回落,但国庆节后至今,玻璃在产日熔量依旧接济在17万吨/天邻近,没有浮现大界限冷筑处境。究其因为,一方面是当前处于低利润水平的时间还斗劲短,厂家四时度今后的均匀利润程度与去年四时度基本持平,厂家大界限冷筑动力缺乏;另一方面11月份北方肇始进入岁暮赶工期,仍有一个别赶工订单,南方地区在限电教育撤废后,加工企业开工境况环比也有小幅更正,基本面的边缘改善叠加原燃料价钱的回落,11月下旬今后玻璃厂家临蓐利润较低点有所回升,也提携了厂家短期陆续声援生产的志愿。

  基于合连资讯对明年有燃烧/冷修规划的产线统计,明年经营燃烧产线的全部日熔量与筹划冷筑产线的统共日熔量根蒂持平。值得防御的是,从往年状况看,产线点火/冷筑计划平常与实质实行生计较大不同,后续需持续跟进各产线动静。

  漫长来看,现阶段17万吨/天安排的日熔量水平很难另有大幅增加的可能。频年来玻璃产能政策的赓续收紧依旧从源流上封堵住了行业无序蔓延的恐怕,玻璃供应端根柢处于存量博弈阶段。今年国庆节前,在出产端不停高利润的刺激下,在产日熔量陆续拔擢,短期齐备焚烧潜力的产线根本都已投复产。方今玻璃坐褥利润仍旧较高点大幅下滑,切磋到阛阓情状的转化,后续厂家在看待产线燃烧复产方面或将奇特郑重。另外,此刻市场上超窑龄服役的产线斗劲多,窑龄十年以上的产线吨/天支配,也将添加后续被动放水的产线数量。

  从时令性角度,每年一季度淡季时产线冷筑会比力多,冷筑量通俗逾越点火量。额外是而今厂家库存压力较大、价格发挥危险,现阶段的市集环境也将提拔一季度厂家冷建意愿。在阛阓情况欠佳时将个别超窑龄产线顺势放水冷修也是厂家自决改变供需的一种技能,一方面无妨缓解厂家生产运营压力,另一方面也能经验退缩供应来改良价格情况。从最新明白的处境看,1月份谋划放水冷修的产线吨/天,占而今在产日熔量的2.7%安排。从全年角度,所有人估算明年浮法玻璃产量或较2021年下滑2%。

  今年8月份随着市场情感转弱,贸易商和卑贱加工企业的采购开始变得慎重,以破费自身库存为主,玻璃厂家也开启累库模式。在9月下旬前,当然厂家库存不停积累,但千万库存照旧处于往年同期偏低水平,以是厂家并不急于调节现货代价。国庆节后,由于旺季需求启动不及预期,加上在产产能升至年内高位,供强需弱格局下,厂家累库快度彰彰加速,千万库存也超出了往年同期水准。到11月中旬时,厂家库存量仍旧高达4353万浸箱,而往年同期的库存量都在3000万重箱以下。持续累库压力下,国庆节后厂家现货价值也迎来了大幅调剂,市场成交价钱整体要点较节前明晰下移。

  从季节性角度,往年国庆节后玻璃厂家城市开始季节性去库,但今年四序度前期由于供需恶化导致厂家显现反季候性累库,连接到11月中旬库存才开始去化。11月中旬起始,玻璃厂家出库较前期有所起色。合键原由现货价值大幅下调后,交易商和轻贱加工企业的补库踊跃性有所选拔,加上北方地区参加岁晚赶工期,生活必然赶工需要,而南方区域在限电陶染撤废后,加工厂开工情状环比也有小幅变革,供需周围更正怂恿厂家去库。

  从两大基准交割地河北和湖北的厂家库存变更景况看,今年年后两地厂家去库幅度都斗劲大,更加是河北,7月底之前当地厂家接连偏低库存运行,偏低库存也对现货价格构成了有力接济。今年5月初和7月初的两波现货涨价潮中,华北区域厂家的涨价幅度都是最大的,并鼓励其我区域联动高潮。8月此后,由于供需境况恶化,华北厂家开始累库,累库疾度和幅度胜过市集预期,在11月中旬时库存程度还是明显高于往年同期,也赶过了年后时令性累库的高点。11月中旬后,华北厂家出库环比有所改进,库存有必然幅度的缩减,但千万库存水准还是偏高。相近岁暮,当地厂家去库压力斗劲大。12月下旬以来,北方区域由于天色转冷还是不妥善室外施工,北方厂家为了弱小库存压力只能加大向南方地区贩卖的力度,从而也对其我们们地域的玻璃现货阛阓酿成了必定压力。

  另一基准交割地湖北自8月以来也显着累库,11月中旬后本地厂家以增加出库和回笼本钱为主,出厂价调剂幅度较大,对外出售的优势比较明晰,目前厂家库存与昨年同期基础持平。由于库存去化程度较好,12月上旬时外地厂家报价有所上升,但落结果况寻常。12月下旬以后,由于个体华北地域厂家经验补贴运费的体例加大了对华东和华平平地的售卖力度,导致本地厂家出库压力变大,部分华中地区厂家现货价钱也起始有所调整。

  今年下半年由于商场景况恶化,导致以供需差表征的供应过剩程度远超往年,玻璃厂家库存超预期累积。基于大家前文的预估,2022年浮法玻璃产量或较2021年下滑2%左右,而必要或较2021年选拔1%安排,2022年浮法玻璃年度供需差约为214万重箱,呈供需略宽松样子。

  分阶段来看,每年岁首至春节假期后都是厂家季候性累库的年光,广泛状态下,厂家岁晚前要维系低库存形态过冬过年。不过,今年11月中旬后厂家库存当然有所裁减,但万万程度依旧偏高。左近岁暮,现在厂家库存尚未降到合理水准,加上后期季节性累库,推测年后厂家库存将升至史册同期偏高程度。全班人比较看好明年春节假期后厂家去库,一方面是每年一季度淡季时产线冷筑情景会斗劲多,额外后续厂家库存压力偏大、代价阐述凶险也将培育一季度厂家冷修志愿;另一方面今年下半年被脱期的地产后端须要或在明年春节假期过后有所释放,届时中卑劣补库必要将拉动厂家去库。从终年角度,基于谁对供需差的估算,明岁尾厂家库存或较岁首小幅积累。

  必要方面,在政策大计划没有转向的配景下,地产行业自发回暖仍有待岁月,短期行业仍将面临阵痛期。前端拿地、新开工的连续走弱将慢慢传导到地产后端办法,畴昔施工、告终数据将逐级走弱,从增速放缓走向负伸长。明年上半年地产后端或仍有维持,关键缘由房企在中悠久小心预期和资本压力下,会极度重视资金回笼和库存去化,在近期计谋角落减弱后,另日有限的本钱刷新将偏沉用于保交付、完竣方面,加上交房刚性办理和民生佐理保交付的饱励,揣测今年下半年被宽限的施落成需求会在明年上半年有所释放,届时对玻璃须要也将构成一定提振。明年下半年开始,随着施工、告终数据的逐级走弱,玻璃必要或也呈渐进式走弱态势。其余,从中长期角度,单位建修面积玻璃用量拔擢这一趋势或将抵消一面来自地产端的负面打击。综合阐扬,我们们们测度明年浮法玻璃需求增速在1%摆布。

  供应方面,经久来看现阶段17万吨/天支配的日熔量水平很难另有大幅添补的恐怕。近年来玻璃产能计谋的不断收紧已经从源泉上封堵住了行业无序伸展的也许,玻璃供给端根柢处于存量博弈阶段。方今玻璃出产利润仍旧较高点大幅下滑,考虑到市集景况的改观,后续厂家在看待产线焚烧复产方面将额外留心。此外,目前阛阓上超窑龄服役的产线比力多,也将添补后续被动放水的产线数量。从整年角度,全班人估算明年浮法玻璃产量或较2021年下滑2%支配。从季候性角度,每年一季度淡季时产线冷筑会比较多,独特如今厂家库存压力较大、价钱叙述欠安也将扶直一季度厂家冷筑意图。

  库存方面,基于大家对供需两端的估算,明腊尾厂家库存或较岁首小幅堆积。分阶段来看,临近腊尾厂家库存尚未降到合理水准,加上每年岁首至春节假期后厂家都邑时令性累库,猜度年后厂家库存将升至史书同期偏高程度。全班人比力看好明年春节假期后的厂家去库,一方面是每年一季度产线冷修状况会斗劲多,异常此刻厂家库存压力偏大、价格阐发危险也将培植一季度厂家冷筑意图;另一方面今年下半年被延期的地产后端须要或在明年春节假期后有所释放,届时中轻贱补库将拉动厂家去库。

  长周期来看,地产下行周期开启将解散玻璃行业景气态势,带来价钱震动主题的渐渐下移。年内节奏上,他们们比力看好明年春节假期后厂家去库,05关约或存在肯定反弹动能,举荐逢低结构05关约多单,2205关约或上行至2000元/吨相近。下半年开始,供需边际趋弱下,举荐逢高结构2301合约空单。

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