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南玻A研究知照:玻璃行业老牌劲旅“电光”驱动增进可期

时间:2022-01-06 22:23 点击次数:170

  公司建立于 1984 年,总部位于深圳蛇口国家自贸区,1992 年 在知友所 A、B 股同时上市,是国内节能玻璃带动品牌和太阳能光 伏产品及揭破器件知名品牌。2007 年,公司第三代 LOW-E 镀膜玻 璃产品——三银 LOW-E 玻璃在成都南玻调试顺遂;2009 年,宜昌 多晶硅项目参加商业化运营;2016 年,公司树立电子玻璃及揭露 器件管事部;2020 年,南玻超薄电子玻璃首次被工信部认定为 “创筑业单项冠军产品”。进程 30 多年的进展,公司暂时照旧拥 有节能玻璃、电子玻璃及揭破器件、太阳能光伏三条完美的财富 链。

  停顿 2021 年 6 月,宝能系为公司第一大股东,持股比例凌驾 20%,其他股东持股相对分开,香港焦点结算有限公司持股 5%, 中心汇金财产照望公司持股 1.89%。

  营收增快提高,2021 前三季度归母净利润大幅扩大。随着疫 情防控常态化,国内资产复苏分明,市场需要稳步伸长。公司聚 焦玻璃主业,始末抬高产品力,促使详细化照料,告竣降本增效, 进一步增强公司综关盈利精明。2020 年,公司达成交易收入 106.71 亿元,同比延长 1.90%,实现归母净利润 7.79 亿元,同比增 长 45.28%。2021 年前三季度,公司告竣营业收入 102.49 亿元,同 比延长 37.20%,实现归母净利润 15.10 亿元,同比拉长 107.73%。

  专一玻璃财产,抬高电子玻璃及呈现器分娩名望。公司深耕 玻璃交易近 40 年,酿成了“三块玻璃(浮法玻璃、光伏玻璃、电 子玻璃)+一个品牌(工程玻璃)”的转机旅途。从贸易收入占总 生意收入 10%以上家当来看,2020 年,玻璃财富(包罗浮法玻璃、光伏玻璃、工程玻璃)和电子玻璃及大白器产业辞别完成商业收 入 87.10 和 10.87 亿元,分离占交易收入的 81.62%和 10.19%; 2021H1 玻璃财富和电子玻璃及揭破器财产分散竣工贸易收入 53.53 和 8.81 亿元,区别占商业收入的 80.92%和 13.32%。从毛利率来看, 玻璃产业和电子玻璃及泄漏器财富毛利率稳步飞腾。

  供给侧改革叠加环保治理,浮法玻璃新增供给受限。合联部 门自 2016 年起发布文件严禁新增产能,裁减不达标产能。2021 年 7 月工信部颁布《水泥玻璃行业产能置换实践宗旨》,指出位于国 家规定的大气混浊防治主题地区履行产能置换的水泥熟料和呆板 玻璃树立项目,产能置换比例分散不低于 2:1 和 1.25:1。其它,根 据最新产能置换计谋,2021年起,停产 2年及以上的枯燥玻璃分娩 线不能用于产能置换。综合上述战略,全班人揣摸玻璃行业总共新 增产能受限。(告诉泉源:改日智库)

  行业比赛形式相对分隔。团体来看,玻璃行业的墟市逐鹿格 局较为分隔,遵循华经家当商议院数据,制止 2020 年尾,按产能 来看,前 5 大玻璃企业信义玻璃、旗滨全体、中修材系、台玻和南 玻市占率离别为 11.66%、9.67%、5.94%、5.74%和 4.98%,玻璃行 业 CR5 为 37.99%。从企业天性来看,国企中修材系市占率为 5.94%,市占率不及信义玻璃、旗滨群众等公司。

  玻璃作为吃紧的非金属材料,被平凡掌握于地产、汽车、光 伏发电、电子缔造等界线。玻璃的上游原资料涉及石灰石、石英砂、纯碱等原材料,浮法玻璃等其我玻璃制品制成之后,过程深 加工,创造出汽车玻璃、光伏玻璃、电子玻璃和太阳能玻璃等产 品,被普通把握于房地产、光伏发电、汽车、国防军工等行业。

  地产杀青惊醒,扶助浮法玻璃需求。2021 年房地产杀青清醒, 2021 年 1-11 月,全国房地产累计实现面积抵达 6.88 亿平方米,同 比增进 16.20%;11 月单月,房地产告终面积 1.15 亿平方米,同比 增进 15.41%。房地产行业算作玻璃产业链卑劣的危险专揽行业之 一,竣工面积的集体向好将也许有效援手浮法玻璃的需求,展望 2022 年,地产完毕上半年仍有援助,仍能煽惑浮法玻璃需要降低。

  汽车产销量一共进步,煽惑汽车玻璃闭连产品需要增长。近 年来,我们国汽车销量所有提升,2021 年 1-11 月,全国汽车销量 2346.4 万,同比伸长飞翔 4.5%,11月天下汽车销量 252.2万量,同 比下滑 8.95%。1-11 月全国汽车产量 1971.43 万量,同比增加 5.3%。 汽车产销两端均有延长,将恐怕盘算汽车玻璃产品需求量的提升。

  临蓐基区域位优势清楚,产品辐射主流市集。公司在东莞、 成都、廊坊、吴江、咸宁共占领 10 条浮法玻璃原片生产线 多 处临盆基地有效覆盖华中、华南、华东、西南墟市,江苏、安徽 分娩基地直接辐射需要兴盛的长三角地域。

  在产产能统统寂然,库存有所着陆。公司近年来无味玻璃年 产能全盘太平,2020 年年产约 247 万吨万般高等浮法玻璃原片和 43 万吨太阳能玻璃原片,日熔量大略在 8250 吨/天,低于同行旗滨 集团(11200 吨/天)和信义玻璃(17600 吨/天)。比年来,公司平 板玻璃在产销两端均有必定增加,2020年,枯燥玻璃生产量 296万 吨,同比延长 0.68%,销售量 299 万吨,同比拉长 2.40%,库存从 9 万吨降落至 6 万吨。

  断然走高端不同化产品路路,静心浮法玻璃细分市场。公司 坚决走高端差别化产品途途,富足产品矩阵,打造南玻超白“蓝 钻”系列高端品牌,超白玻璃产能比重明确进步,细分周围处于 行业发动水平。其它,公司始末与美国 FirstSolar 团结,用超薄浮 法玻璃做薄膜光伏组件封装原料,于 2020 年度率先冲破以超薄超 白浮法玻璃转做晶硅双玻组件背板封装原料,有望成为新的红利 延长点。

  超薄电子玻璃是厚度在 0.1~1.1mm范畴内的电子玻璃,被庸俗 应用于智能手机、呆板电脑、智老手表等畛域。以智妙手机屏幕 为例,当前手机屏幕严重由视窗防备玻璃、触控模组和显示模组 三大个别组成。从资产链角度来看,电子玻璃财富链上游是玻璃 原片、油墨等原资料坐蓐和供应商,代表企业是康宁;中游为电 子玻璃加工组装商,代表企业有蓝思科技;下流为智妙手机、平 板电脑等智能末端临盆商,代表企业有华为、苹果、小米等公司。

  智妙手机出货量全盘安祥,国产品牌振兴。2019 年至今,中 国智高手机出货量总共拉长肃静,2020 年上半年受疫情影响,智 高手机出货量有所下滑,全年来看华夏智好手机出货量到达 9.97 亿台,同比下滑 5.00%。投入 2021 年,华夏智妙手机出货量一共 回升,2021 年 1-11 月智好手机出货量抵达 9.63 亿台,同比拉长 7.50%。从内部品牌布局来看,放弃 2021 年 6 月,华为的终端灵动 量占比 28%,位居各大品牌之首,Apple 占比 21.6%。随着宇宙范 围内智能手机出货量稳中有升,国产品牌商场份额普及,测度能 有效援救电子玻璃需要。

  国产厂商财产链自主意识进步,国产替代趋势明晰。电子玻 璃重要把握于手机、刻板电脑、液晶电视、工控屏等结尾暴露产 品。暂时供应高端高铝盖板玻璃的举世龙头重要是美国的康宁 (CORNING) 、 日 本 的 旭 硝 子 (AGC) 以 及 德 国 的 肖 特 (SCHOTT)。美国康宁公司在盖板玻璃商场中处于带动位子,其 玻璃原片墟市供认度高,是大批高端机型盖板玻璃的首选,产品 革新换代较快。随早先机没趣电脑等智能终局市场的进一步开展, 国产厂商市场份额稳步抬高,国产厂商家当链自决掌控意识提升, 国产电子玻璃代替空间伟岸。

  手机壳去金属化,玻璃背板分泌率普及。眼前手机背板的材 料要紧征求塑料、陶瓷、金属、玻璃等,各种资料由于其额外属 性,各手机厂商会从握持感和防备本能的角度出发采用区别的背 板资料。塑料资本较低,每每在 20-30 元独揽,可塑性好,但雅观 度时时,多半用于低端机型中;陶瓷背板硬度高,但加工难度大, 良率低,本钱较高超过 100 元;金属背板悦目度好,资本低,但有屏障电磁波的差错,无法兼容无线充电效劳,渗出率相接下行; 玻璃背板同时十全美观度、耐磨性,兼容无线充电,排泄率统统 普及。

  电子玻璃产线扩产能,巩固商场竞赛根底。公司 2016 年首创 电子玻璃及流露器件就业部,短促部属的河北视窗、宜昌光电、 清远新材料、咸宁光电四家子公司陆续在智能糟塌电子末端、车 载流露、军工安防、智能家居等界线积极结构,加大研发插足, 催促产品迭代跳级,公司中铝、高铝电子玻璃产品市集招认度进 一步升高。2021 年,清远南玻二期项目“一窑两线”转入贸易化 运营,将进一步提高公司在电子玻璃范畴的墟市拥有率和品牌知 名度。别的,子公司河北视窗新筑一条日熔量为 110 吨的超薄电子 玻璃生产线及配套研发主题,项目建成后,公司在触控应用高端 超薄电子玻璃的竞赛力将进一步加紧。

  加大研发列入,丰富产品矩阵,高铝二代产品告终批量销售。 姑且公司电子玻璃的生产品种由普通钠钙玻璃到中铝、超白超薄、 高铝玻璃,产品平庸用于钢化玻璃保养膜、盖板玻璃、ITO 导电玻 璃等界线。2020 年,子公司咸宁南玻光电玻璃有限公司高铝二代 电子玻璃完成批量贩卖,产品的局部职能指标已经到达国际前辈 水准,可满阁下游末了客户在 3D曲面工夫、5G通讯策动等鸿沟的 须要。别的,公司在现有产品基础上,已转机下一代电子玻璃产 品的研发,高铝三代产品已在践诺室研制顺手,改日将进一步提 升电子玻璃产品的角逐优势。

  电显交易营收络续拉长,毛利率及营收占比连绵进步。2016- 2020 年公司电子玻璃及流露器交易交易收入呈现飞扬趋势,2020 年生意收入为 10.87 亿元,同比拉长 4.13%;2021H1 杀青商业收入 8.81 亿元,同比增进 117.58%,要紧在于电子玻璃产能升高发动营 业收入增长。从营收占近来看,电显营业占总营收比重继续抬高, 2020 年占比 10.19%,比 2019 年伸长 0.22pct,2021H1 占比进一步 进步至 13.32%。从毛利率来看,电显生意毛利率也显露延长趋势, 2020 年毛利率为 30.51%,比 2019 年增加 1.07pct,2021H1 毛利率 进一步提高至连年来最高水准,达到 40.12%。毛利率及营收占比 升高说明,电子玻璃及揭发器营业有望成为公司所有人日新的盈利增 长点。(关照发源:将来智库)

  战略利好声援光伏装机量降低。光伏玻璃是光伏装机组件的 吃紧组成个别,而频年来相干个人出台多项战略声援光伏发电。 2021 年 7 月,陕西省能源局宣告文件指出,2021 年新增保障性并 网风电和光伏发电创办范围为 600 万千瓦。纳入本年度保障性新增 并网畛域的光伏发电项目应在 2022 年终前全容量修成并网。

  双碳目标之下光伏装机有望参加成长期。碳达峰、碳中和计 划之下,中心政府及各级地点政府出台光伏装机筹备等政策救济 光伏产业发展。他们国在“双碳”计策援救之下,光伏产业 2020 年 全班人们国光伏新增装机 48.2GW,其余,依据华夏光伏行业协会预测, 为到达 2030 年碳达峰的方针,全班人国光伏年均新增装机猜测“十四 五”年光为 70-90GW,此中 2021 年装机 55-65GW。

  镀膜玻璃均价全体下行,坐蓐本钱有所降下。2021年 1-9月, 光伏镀膜玻璃现货价贯串降下,2.0mm 光伏镀膜玻璃现货价由 1 月 的 35 元/平方米下降至 9 月的 20 元/平方米,3.2mm 光伏镀膜玻璃 现货价从 2021 年 1 月的 43 元/平方米下降至 9 月的 26 元/平方米。 11 月,光伏镀膜玻璃现货价有所回升,12 月,光伏镀膜玻璃现货 价再次回落,答复至 9 月价值水平。

  需要拉动下,行业产能络续抬高。2021 年今后,寰宇光伏玻 璃在产产能不断上升,8 月在产产能达到 40210 吨/日,同比延长 46.7%,比 7 月同比增快高 5.84pct。从实质产量来看,寰宇光伏玻 璃 2021 年至今每月本色产量败露上升趋势,从 1 月的 74.35 万吨增 长到 8 月的 94.34 万吨,增长了 26.89%。

  公司光伏玻璃交易起步较早,职能超卓平常利用于光伏组件。 公司看成国内率先把握光伏玻璃工艺并举办量产的企业之一,其 光伏玻璃首要产品为孤独研发的太阳能超白压延玻璃,职能和指 标达到或凌驾国内外同类产品的先辈程度,具有高太阳能透过率、 高机器强度、高平整度等卓绝特点,成家南玻自主研发的增透耐 候镀膜液,可使光伏组件发电效力升高10%,重量减轻20%,庸俗 掌管于高机能光伏组件中。

  光伏玻璃大范畴扩产能。为招呼“双碳”布景之下光伏市场 的树立顶峰,突破光伏玻璃产能瓶颈,公司自 2020 年出处举办光 伏玻璃扩产能,先后在安徽凤阳成立 4 条日熔量为 1200 吨的光伏 玻璃临蓐线及配套加工线,同时借助安徽凤阳矿产优势,创立超 白石英砂临蓐基地,扩产能的同时降落营业成本;在咸宁基地新 修一条日熔量 1200 吨的光伏玻璃临蓐线及配套加工线;在吴江基 地与东莞基地算计新筑 3 条光伏玻璃加工线 万 平米光伏玻璃加工产能。五、工程玻璃:节能修修须要进步,加大研发稳固墟市职位

  绿色建筑、节能建筑计谋救济力度加大。绿色建建是在筑筑 的全寿命期内,最大限制地节流资源、庇护环境和节减混浊,为人们提供矫捷、适用和高效的驾驭空间。为督促绿色经济起色降 低能耗,相关片面相继出台多项计策促使绿色建修、节能修修修 设。在计谋周济之下,他国绿色筑筑和节能修建的提供或将进步, 从而盘算节能玻璃需求量抬高。(报告出处:异日智库)

  Low-E 玻璃完全优秀的光学属性和热传导独揽,对修筑节能 具有积极用意。Low-E玻璃又叫低辐射镀膜玻璃,是在玻璃外面镀 上多层金属或其全班人化合物组成的膜系产品,其要紧效用是低落玻 璃的传热系数,同时有抉择的降低遮阳系数,改正玻璃的节能特 性。中空玻璃是指在两片玻璃之间用薄气氛层隔开,哄骗空气的 导热系数远低于玻璃的天性,降低玻璃的导热系数,但由于玻璃 之间的辐射传热生计,于是仅仅掌管通常玻璃来筑造中空玻璃不 会清爽低落玻璃的导热系数。选取低辐射率镀膜设计可能显然降 低玻璃之间的辐射传热,叠加中空双层玻璃可降落玻璃间热传导, 从而不妨降低全盘传热系数。

  5.2 加大研发增补技艺空白,扩产能坚忍龙头位置 仰仗国家都市群兵书策划,工程玻璃产线多点构造。工程玻 璃是南玻的金字字号,2017 年南玻低辐射镀膜玻璃被工信部给与 单项冠军产品称呼,2020 年再度复审经历。为了更好供职京津冀、 长三角、粤港澳大湾区创办世界级城市群兴办需要,公司 2020 年 先后劈头创办肇庆华南工程玻璃第二基地、吴江工程玻璃智能工 厂及天津工程扩产项目,随着新修项目产能逐步释放出来,将进 一步降低公司在工程玻璃边界的墟市比赛力。同时,为适应要地 城市创立的趋势,公司在西安创设高档节能玻璃分娩线,该生产 线 万平米、镀膜节能产品 350 万平米,项 目筑成后,将抬高公司工程玻璃在内地墟市的有名度和市占率。

  2021H1 受玻璃原片涨价影响净利润下滑。公司占据天津、东 莞、咸宁、吴江、成都等五大筑筑节能玻璃加工基地,并踊跃扩 张产能,进军西安等内陆新兴商场,抬高工程玻璃的市占率。 2016-2020 年间,公司工程玻璃营业收入相连延长,2020 年到达 37.69 亿元,同比增进 9%,工程玻璃净利润自 2017 年涌现大幅下 滑后再度回归增进趋势,2020 年完成净利润 2.53 亿元,同比增加 9%。2021 年上半年玻璃原片价钱上涨,公司通过增量提效,贸易 收入同比增进 38%,但净利润同比下滑 57%。

  产销量上升,出卖处境卓越。公司自 2018 年以后工程玻璃销 售量与生产量逐步飞翔,2020 年达成出卖量 3441 万平方米,生产 量 3445 万平方米。2020 年公司工程玻璃产销率有所进步,为 99.88%,比 2019 年伸长了 1.15pct,发卖环境向好。甩手 2020 年 末,公司镀膜中空玻璃年产能高出 1600 万平方米,镀膜玻璃产能 赶过 3600 万平方米。随着新项目逐渐落地,工程玻璃产能及市场 据有率将进一步普及。

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